Anlagekategorien
Nominalwerte
30.5% des Vermögens ist in Nominalwerte investiert. Aufgrund ihres im Vergleich mit Sachwerten tieferen Risikos werfen diese Anlagen eine geringere Rendite ab. Die Quote wird deshalb tief gehalten.
Aufgrund der niedrigen Rendite wird die Liquidität mit einer Quote von 0.5% möglichst tief gehalten. Um die Zahlungsbereitschaft aufrechthalten zu können, muss jedoch ein Sockelbestand an Liquidität gehalten werden.
Die Allokation in CHF-Obligationen ist mit 4.0% aufgrund des eher tiefen Zinsumfelds niedrig angesetzt.
Die nicht-kotierten CHF-Nominalwerte mit einer Quote von 5.5% umfassen Hypotheken an Baugenossenschaften, kollektive Hypothekenvehikel, von der PKZH direkt vergebene Hypotheken an Privatpersonen sowie Privatplatzierungen
Der grösste Teil der Unternehmensanleihen Global (ex CHF) wird in Obligationen von Firmen investiert, die über eine gute Bonität verfügen. Diese sog. Investment-Grade-Obligationen (IG) weisen Bonitätsratings von AAA bis BBB- auf und fallen weniger häufig aus als High-Yield-Obligationen (HY), deren Emittenten ein Rating von weniger als BBB- vorzuweisen haben. Hier werden 3% des Gesamtvermögens angelegt. Neben diesen kotierten Anlagen wird ein weiterer Teil in Private Debt angelegt (2.75%). Hierbei handelt es sich um Kredite von Firmen mit einem ebenfalls tiefen Rating von weniger als BBB-. Jedoch werden für diese Sicherheiten beigebracht, wohingegen die kotierten High-Yield-Obligationen unbesichert sind.
Mit gezielten Anlagen in «High Yield»-Anleihen und Anlagen in Private Debt erhöht sich zwar das Ausfallrisiko, dafür kann wohl ein höherer Ertrag als mit Investment Grade-Anleihen erzielt werden. Die strategische Quote der globalen Unternehmensanleihen (ex CHF) beträgt 17.75%.
Minimale Allokation | Strategische Allokation | Maximale Allokation | |
---|---|---|---|
Nominalwerte Total | 24.0 % | 30.5 % | 42.0 % |
Liquidität | 0.0 % | 0.5 % | 6.0 % |
CHF-Obligationen | 2.5 % | 4.0 % | 7.5 % |
Nicht-kotierte CHF-Nominalwerte | 2.5 % | 5.5 % | 9.0 % |
Unternehmensanleihen Global (ex CH) | 12.0 % | 17.75 % | 20.0 % |
- Investment-Grade-Anleihen | 9.0 % | 14.75 % | 18.25 % |
- High-Yield-Anleihen (inkl. Senior Loans) | 1.75 % | 3.00 % | 4.5 % |
- Private Debt | 0.5 % | 2.75 % | 4.0 % |
Sachwerte
Das reglementarisch festgelegte Leistungsziel der PKZH zieht einen hohen Renditebedarf nach sich. Dieser drückt sich in der mit 69.5% sehr hohen Gewichtung von Sachwerten aus. Diese haben zum Ziel, möglichst vom operativen Cash Flow produktiv tätiger Unternehmen zu profitieren und für den Anleger Erträge zu generieren. Die Sachwertanlagen werden über das ganze Anlagesegment breit über verschiedene Anlageinstrumente und Regionen diversifiziert. Die mit Sachwertanlagen verbundenen höheren Risiken werden durch langfristig höhere erwartete Renditen als auf den Nominalwerten entschädigt.
Die strategische Allokation von 14% schweizerischen bzw. 6% ausländischen Immobilien erfolgt in erster Linie zur Generierung von stabilen Erträgen für die PKZH. Es wird zudem davon ausgegangen, dass Immobilien über die mittlere Frist einen allfälligen Inflationsanstieg auszugleichen vermögen.
Langfristig sind Aktien der Haupttreiber der PKZH-Anlageerträge, da sie auf lange Sicht die höchste erwartete Rendite aufweisen. Sie stellen damit aber auch die grösste Risikoquelle dar. Zusammen mit den Private Equity-Anlagen können maximal 36.5% des Vermögens in Aktien investiert sein.
Von den Private-Equity-Anlagen, welche nicht-kotierte Aktien darstellen, wird im Vergleich zu den kotierten Aktien eine höhere Rendite erwartet. Die Quote beträgt 7%.
Von Hedge Funds wird erwartet, dass sie in Krisenzeiten das Gesamtvermögen in einem gewissen Ausmass zu stabilisieren vermögen. Ihr Anteil am Gesamtvermögen beläuft sich auf 7%.
Mit einer Investition von 4% in Insurance-linked Securities (Versicherungsverbriefungen) versucht die PKZH, von deren guten Diversifikationseigenschaften zu profitieren.
Mit Anlagen in Infrastruktur will die PKZH einen aktiven Beitrag zu nachhaltigem Investieren leisten. Die Quote beträgt 2%.
Minimale Allokation | Strategische Allokation | Maximale Allokation | |
---|---|---|---|
Sachwerte Total | 58.0 % | 69.5 % | 76.0 % |
Immobilien Schweiz | 10.0 % | 14.0 % | 19.0 % |
Immobilien Ausland | 3.5 % | 6.0 % | 8.5 % |
Aktien | 21.0 % | 29.5 % | 33.0 % |
- Aktien Schweiz | 2.5 % | 4.0 % | 6.0 % |
- Aktien Industrieländer | 14.0 % | 20.5 % | 24.0 % |
- Aktien Schwellenländer | 2.5 % | 5.0 % | 7.0 % |
Private Equity | 4.0 % | 7.0 % | 12.0 % |
Infrastruktur (Direkt- und Kollektivanlagen) | 0.0 % | 2.0 % | 4.0 % |
Hedge Funds | 4.0 % | 7.0 % | 10.0 % |
Insurance-linked Securities | 1.5 % | 4.0 % | 7.0 % |
Total Nominal- und Sachwerte
Minimale Allokation | Strategische Allokation | Maximale Allokation | |
---|---|---|---|
Alternative Anlagen | 12.0 % | 20.75 % | 27.0 % |
Anlagen beim Arbeitgeber | 0.0 % | 5.0 % |